MoneyDJ新聞 2025-12-11 07:32:27 郭妍希 發佈

CNBC、華爾街日報等外電報導，鮑爾10日在聯邦公開市場委員會(FOMC)貨幣政策會後記者會表示，Fed偏好的關鍵通膨指標「核心PCE物價指數」因為關稅的效應比今(2025)年稍早還要高，但這應該是相對短暫的一次性現象，而Fed的任務就是確保一次性上揚的物價水位，不會演變為持續性的通膨問題。

雖然鮑爾婉拒為近期是否會再度降息提供指引，但投資人卻從他對就業市場的評論找到些許寬鬆希望。鮑爾指出，就業市場面臨嚴重下方風險，Fed不希望其貨幣政策對職缺的創造產生壓抑。

出人意料的是，鮑爾直言，由於測量上的挑戰，就業成長實際上可能已經轉為負值。他提到，勞動市場的「逐步降溫」(radual cooling)的過程比預期的「慢了一點點」，這紓解了服務業通膨的隱憂。

鮑爾並解釋何以Fed寧可現在降息而非等到1月。他說，經濟數據顯示4月以來每月新增約40,000份工作，但受到重覆計算影響，實際數據可能更接近於每月「流失」20,000萬份工作。

鮑爾認為，「這不像是一個想要產生『菲利普曲線』式(Phillips-curve-type)通膨的過熱經濟。」菲利普曲線通膨，是指低失業率(或過熱的勞動市場)導致薪資上漲，進而推動高通膨的現象。

鮑爾說，「非常多與會成員都認為，失業率、通膨皆有上升風險。」「這樣的景況深具挑戰性。」不過，本次降息讓Fed處於適當位置，「能耐心等待並觀察經濟如何演變。」

鮑爾並排除升息的可能性。他說，「我不認為升息是任何一位委員的基本假設。我並沒有聽到這樣的聲音。」

FOMC 10日結束為期兩天的貨幣政策會議後，決定降息一碼至3.50~3.75%。12名投票成員中，9名對降息投下贊同、3名投下反對，是自2019年9月以來首度出現多達3名委員不認同FOMC決策。

這3名不認同的委員來自鷹派與鴿派陣營。其中，Fed理事米蘭(Stephen Miran)認為應一口氣降息兩碼，但堪薩斯聯邦儲備銀行總裁Jeffrey Schmid、芝加哥聯邦儲備銀行總裁Austan Goolsbee卻認為應維持利率不變。鷹派普遍對通膨感到擔憂、偏好較高利率，鴿派則傾向支持就業市場、希望降低利率。

FOMC在會後聲明表示，「在考慮額外調整聯邦基金利率目標區間的幅度和時機時，委員會謹慎評估接下來公布的經濟數據、經濟展望的演變，以及風險的平衡狀況。」

同樣的句子之前也曾出現在FOMC的2024年12月會後聲明，暗示委員會的降息行動很可能暫緩。FOMC當時也確實停下降息步伐，直到2025年9月開會時才又再度動作。

備受市場矚目的FOMC「利率預期點陣圖」(dot plot，依據每一位FOMC成員對聯邦基金利率預測所繪製的點陣圖)顯示，Fed官員普遍預測2026年僅會降一次息、2027年還將再降一次，使聯邦基金利率回落至長期目標3%附近。這份預測與9月相同。

不過，市場還是預測2026年Fed會降兩次息。路透社報導，利率期貨市場預測，2026年聯邦基金利率將降息兩碼、來到3.0%。

248 Ventures投資策略長Lindsey Bell表示，鮑爾討論就業市場時態度悲觀，或許讓市場感到憂許安慰，此乃壞消息就是好消息的情境，因為這支持Fed 2026年降更多次息。

Angeles Investments投資長Michael Rosen表示，FOMC最新聲明對疲軟的就業市況畫重點，將之作為降息一碼的主要理由，市場收到訊息、相信Fed會持續放寬貨幣政策，即便利率預期點陣圖依舊預期2026年只會降息一碼。

(圖片來源：聯準會)

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